一個盛大派對正在舉行，刚从病中恢复的著名交际花 Violetta Valery 正在接待賓客。有人向Violetta介紹Alfredo Gérmont，一個从地方中低等贵族家庭出身，远道而来愛慕Violetta的人。Violetta的时下情人，男爵Baron Douphol 不喜歡Alfredo，當各賓客都手持美酒，男爵拒絕主持祝頌。Alfredo站出來唱出頌辭，為愛情祝頌，目的是想向Violetta表達愛意，Violetta回應說愛情終歸會消逝，人生最好就是盡情享樂。（阿尔弗莱德、薇奥莱塔及合唱《飲酒歌》）

賓客移步到另一個房間跳舞，這個時候，患病的Violetta突然感到暈眩要先行離開，她請賓客繼續跳舞。一眾賓客離去，只有Alfredo留下，十分擔心Violetta的情況。Alfredo告訴Violetta他於一年前已對她一見鍾情（《有一天，充满幸福与光彩的日子》）。Violetta警告Alfredo不要愛上她，因為她從來也沒有愛上過一個人。Violetta要他離開，不要再想念她。但她給了Alfredo一朵花，准許他於這朵花枯萎後交還給她。Alfredo歡呼：“那就明天吧！”Violetta答應。Alfredo離開。Violetta隨即又要接待另一個客人。

Violetta一個人獨處，正自思考著自己是否已愛上Alfredo（《真奇怪……他也许是我渴望见到的人》），但當她想到要保住自己巴黎名妓的地位，她勉力抑壓著自己的感受。（《永远自由》）

在露台下，傳來了Alfredo的真愛宣言。

Alfredo的誠意終於打動了Violetta，三個月後，他們雙雙墜入愛河，二人脫離了上流社會的生活。Alfredo從Violetta的僕人Annina中得知，他們二人已耗盡Violetta的積蓄，Violetta要變賣她最後的家產以維持二人的生計，Alfredo感到十分苦惱。Alfredo給Violetta留下便條，自己返回巴黎，希望可以賺一點錢回來。Violetta收到朋友Flora Bervoix的邀請卡，但她不以為然，沒打算赴會。

Alfredo的父親Giorgio Gérmont忽然到訪，并指責Violetta引誘Alfredo。Violetta告訴他，自己為愛花光了自己的積蓄。Giorgio感到十分慚愧，但仍然要求Violetta離開Alfredo，因為他們的交往，已影響到他女兒的婚事。（《像天使一样纯洁》）Violetta心碎地答應會告訴Alfredo她不再愛他，以令他死心。

Violetta與Giorgio在庭園裡等待，以準備安慰傷心的Alfredo，她開始寫信告訴Alfredo她的決定。Alfredo在Violetta還沒有完成前突然回來了，Violetta含淚告別，請Alfredo繼續愛她，如她深愛他一樣，Alfredo一臉茫然。

不久，使者給Alfredo帶來了Violetta的訊息，Alfredo知道Violetta已永遠離開他。Giorgio前來安慰他，憶述著他快樂的童年。Alfredo拒絕父親的安慰。他發現Flora的邀請卡，以為Violetta是想重拾她以往上流的生活，回到男爵的身邊。憤怒的他決定返回巴黎尋找Violetta。

派對正在舉行，舞者打扮成鬥牛士，西班牙吉卜賽人替賓客占卜耍樂。

Alfredo獨自來到，Violetta當時亦在場，心存嫉妒的男爵警告Violetta不可與Alfredo交談。男賓客開始玩紙牌遊戲，Alfredo大勝，自憐自己在紙牌中這麼幸運，但愛情卻如此糟糕。互相敵對的Alfredo和男爵，開始在紙牌上較量，他們的敵意隨著Alfredo不斷的獲勝而開始緊張起來。

Violetta看在眼裡，心中苦惱。當一眾賓客移到另一房間享用晚膳的時候，Violetta請求Alfredo留下，但請求他不要憎恨男爵。Alfredo要求Violetta跟她一起離開，但Violetta拒絕。Alfredo相信Violetta在意的不是他自己，而是男爵。Violetta說她曾答應避開Alfredo，Alfredo相信只有男爵才有勢力迫使Violetta這樣做。Violetta為了隱瞞真相，她假稱自己深愛男爵。

情緒激動的Alfredo呼召一眾賓客回來，並將他剛才贏得的錢擲向Violetta，要求賓客們見証他已經歸還所欠Violetta的。賓客們不齒Alfredo的無禮，剛好趕到的Giorgio亦責難他侮辱Violetta。Alfredo十分懊惱，男爵因為他的無禮，要與他決鬥。

心力交瘁的Violetta告訴Alfredo她仍然深愛他，她不應受到如此對待，終有一天他會因為剛才所做的感到內疚。

Violetta與她的女僕Annina獨處，Violetta已經身無分文，她的肺癆一直都在折磨她，她快要離世了。街上正舉行著狂歡節，躺在病床的Violetta感到格外孤寂。

Violetta從Giorgio的信中得悉，Alfredo在決鬥中傷了男爵，被迫離國一段時間。Giorgio告訴Violetta他已經向Alfredo道出真相，Alfredo正趕回來請求她的原諒。Violetta知道她的時日無多了。

Alfredo歡喜地與Violetta重聚，並打算一同永遠離開巴黎。假裝無恙的Violetta終於都不支倒下。Alfredo在此刻才驀然驚覺Violetta快要死了。Violetta強裝無恙，勉力站起來換上新衣，但虛弱的她再一次倒在地上，哀嘆著命運弄人，正當她的真愛快要實現的時候便要死去。

Giorgio與醫生趕到，正想與Violetta擁抱，他同時發現Violetta病情惡劣，Giorgio對於自己為Violetta帶來的痛苦感到十分歉疚。Violetta將自己的畫像送給Alfredo作紀念，她叮囑Alfredo要娶一個純潔的女子，快樂地生活下去。Violetta在彌留之際，站起身來，隨即倒下來死去，遺下她在世上深愛的人。